Informe semanal de Cochilco: “El cobre seguirá con sesgo a la baja”

• La semana pasada (18 al 22 de julio) el precio del cobre fluctuó en un rango acotado, entre US$ 3,28 y US$ 3,34 la libra. El año pasado el promedio fue de US$4,13. En el corto plazo, los factores que más pueden incidir en su menor precio son el elevado nivel de inflación en EE. UU., el confinamiento en China y la Guerra entre Rusia y Ucrania.

“Si los riesgos macroeconómicos globales no se profundizan, el precio del metal rojo probablemente reduciría su volatilidad, aunque mantendría el sesgo a la baja”, así lo indican analistas de la Comisión Chilena del Cobre (Cochilco) en su último informe semanal, correspondiente a la semana comprendida entre el, 18 y el 22 de julio.

En dicha semana el precio del cobre fluctuó en un rango acotado, entre US$ 3,28 y US$ 3,34 la libra y con una amplitud de cUS$ 6 por libra frente a los cUS$ 28 la libra, registrados la semana pasada. Por otra parte, es importante recordar que en promedio el año 2021 el precio de la libra de metal rojo fue de US$4,13.

LOS GRANDES RIESGOS

De acuerdo con el informe de Cochilco, en el corto plazo, el metal rojo enfrenta tres riesgos significativos:

1.       El elevado nivel de inflación en Estados Unidos y Europa.

Para la presente semana está previsto que la Reserva Federal de Estados Unidos suba la tasa de política monetaria. Las expectativas del mercado apuntan, con distintas probabilidades, a un rango entre 50 y 75 puntos básicos, aunque no es descartable un alza más agresiva. “Si lo último prevalece, la tendencia a la baja en la cotización del cobre se profundizaría”, indican los analistas de Cochilco.

2.       Los confinamientos en China 

En China aún persisten los confinamientos parciales por rebrotes por Covid en diversas ciudades. Estos confinamientos desaceleraron el crecimiento anualizado del PIB a 0,4% durante el segundo trimestre del presente año y debilitaron las expectativas para la demanda de cobre.

3.       La guerra entre Rusia y Ucrania

El conflicto entre ambas naciones continúa presionando al alza el precio de los alimentos y energía, y consecuentemente el riesgo de una recesión global.

CAE LA DEMANDA DE COBRE EN CHINA

Siendo China nuestro principal socio comercial, en especial en el cobre, es importante considerar cómo la pandemia sigue afectando su situación económica y reduciendo el consumo de metales industriales.

En el mercado inmobiliario, uno de los de mayor demanda de cobre, el país asiático ha impulsado políticas que permitan mantener en buen nivel la actividad sectorial. De hecho, la Comisión Reguladora de la Banca y Seguros de China, solicitó a la industria financiera impulsar los créditos tanto a los desarrolladores como compradores inmobiliarios, así como permitir a los propietarios de viviendas suspender temporalmente el pago de sus hipotecas.

Esta medida se produce cuando un creciente número de compradores de viviendas amenaza con dejar de cumplir con sus créditos, lo que está agravando la crisis inmobiliaria. Actualmente, este sector representa una cuarta parte de la economía y en los últimos 25 años el Estado ha utilizado la propiedad inmobiliaria para impulsar el crecimiento económico.

Es poco probable que la demanda de cobre del país asiático se recupere significativamente sin un estímulo focalizado en el debilitado mercado inmobiliario. Se prevé que esta flexibilización crediticia anunciada no sea lo suficientemente grande o intensiva en materias primas como para reimpulsar la cotización del precio de los metales industriales en el corto plazo.

El desarrollo y la propiedad de viviendas induce la expansión de la red eléctrica, la compra de equipos de aire acondicionado, refrigeradores, lavadoras, automóviles, entre otros, lo que impulsa la demanda de cobre.

Pero, los confinamientos por rebrotes del Covid en China no han terminado y, consecuentemente, continúan presentes los factores adversos sobre la demanda de metales industriales. Si bien, en general, las ciudades chinas están relajando las restricciones por rebrotes del Covid, al menos 41 ciudades están aplicando confinamientos parciales, lo que afecta aproximadamente al 22,8% del Producto Interno Bruto del país.

INVENTARIOS EN BODEGAS

El viernes, los inventarios de cobre refinado disponibles en bodegas adscritas a las tres bolsas de metales, Londres, Comex y Shanghái, totalizaron 241.755 TM, con una caída de 7,6% respecto del viernes pasado, equivalente a 19.940 TM.

En términos de volumen, la baja más significativa se produjo en la Bolsa de Futuros de Shanghái con 20.982 TM (-29,4%).

En lo que va del presente año los inventarios en las tres bolsas registran un alza de 27% respecto del cierre del año 2021.

Puede leer el informe completo, en el siguiente enlace: https://www.cochilco.cl/Mercado%20de%20Metales/MERC%202022%2007%2022.pdf