Informe de COCHILCO: El cobre terminó la semana pasada transándose en cUS$ 451

• A juicio de los analistas de la Comisión Chilena del Cobre, el precio del metal mostró un comportamiento errático durante la última semana, debido a una combinación de factores que impactaron en diferentes direcciones y, que tienen al mercado del metal con un alto nivel de actividad.

Entre el lunes 6 y el viernes 10 de este quinto mes del año, el precio del cobre mostró un comportamiento errático, transándose en una banda de precio entre cUS$ 441 y cUS$ 451, valor con el que terminó la semana. El promedio semanal, por lo tanto, fue de cUS$ 444,5, levemente inferior al de la semana precedente, que fue de cUS$ 445,4. En lo que va corrido de este año, el promedio del precio del cobre transado en los mercados internacionales es de cUS$ 398,4.

Según el análisis semanal de Cochilco, las cotizaciones respondieron a una combinación de factores que impactaron en diferentes direcciones y, que tienen al mercado del metal con un alto nivel de actividad.

FACTORES POSITIVOS

Entre los principales factores que impactaron positivamente en el precio del cobre durante el periodo analizado destacan:

• Depreciación del índice dólar (gráfico 3). Si bien continúa siendo amplia – evidenciando que el alza del precio del cobre se apoya fuertemente en otros factores- se mueve en la misma dirección.
• Las ventas minoristas de la Zona Euro se incrementaron un 0,7% en abril desde un -0,7% el mes previo, superando además lo proyectado por el mercado.
• Las condiciones de arbitraje (que miden la oportunidad de importación entre los precios de la LME y la Bolsa de Futuros de Shanghái (SHFE)), se amplió en territorio negativo (alcanzando un máximo de 2 años). Esto significa que un importador incurriría en pérdidas, lo que favorece la exportación del metal desde China.
• El gobierno chino manifestó su creciente preocupación por la extendida crisis en la que se encuentra el mercado inmobiliario, lo que aumenta las expectativas de más ayuda fiscal.
• Durante abril las solicitudes de subsidio de desempleo en EE.UU., evidencian un enfriamiento del mercado laboral inducido por la ralentización del crecimiento económico (impactando el valor del dólar), lo que sería determinante para acelerar el recorte de tasas de interés que prevé el mercado, por lo que la lectura del IPC de la próxima semana será un dato clave.

FACTORES NEGATIVOS

En tanto, entre los factores que impulsaron negativamente al precio, los analistas de Cochilco destacan:

• La posición neta (posiciones largas menos cortas) en BML continúa en altos niveles, dando cuenta de la alta cantidad de activos que se están transando en el mercado del cobre, aunque se mantuvo plana durante la semana tras contrarrestarse debido a un aumento en la toma de posiciones cortas.
• Los contratos al contado en BML se han negociado con descuentos (contango) cada vez mayores respecto de los futuros de 3 meses, enviando una señal bajista que se relacionaría con el nivel de inventarios (gráfico 4).

INVENTARIOS EN BODEGAS DE BOLSAS DE METALES

Esta semana continuó el descenso del volumen de inventarios de cobre en las bolsas de metales registrándose salidas de 6.424 TM (-1,5%) por lo que el volumen de existencias visibles es hoy de 413.817 TM lo que, de acuerdo a la demanda estimada por Cochilco, alcanzaría a sustentar 6,6 días de consumo de cobre (- 1,5 % respecto de la semana anterior).

La Bolsa de Futuros de Shanghái (SHFE) reabrió sus puertas publicando ayer el ingreso de 2.878 TM en sus bodegas. Las salidas ocurrieron entonces tanto en bodegas de la Bolsa de Metales de Londres (BML) como en Comex.

Las bodegas de New Orleans, Holanda y Alemania –pertenecientes a la Bolsa de Metales de Londres- fueron nuevamente el territorio desde donde se originaron las principales salidas de cátodos las que sumaron 7.850 TM.

A diferencia de la semana anterior, se registró un moderado aumento en Corea del Sur, y modestas salidas desde Malasia y Taiwán. Con esto, el volumen total de cátodos visibles en bodegas registradas en Bolsas se concentra en un 80,9% en Asia (334.926 TM), un 11,6% en Europa (48.000 TM) y un 7,5% en América (30.891 TM).

El informe completo de Cochilco, se puede revisar en el siguiente enlace: https://www.cochilco.cl/Mercado%20de%20Metales/MERC%202024%2010%2005.pdf