Cochilco: Déficit de cobre continuará impulsando el precio al alza

• El Informe del Mercado Internacional del Cobre (semana del 08 al 12 de abril de 2024), que prepara Cochilco, muestra claramente la tendencia alcista del metal, que alcanzó el viernes último a cUS$ 426,5 la libra, la mayor cotización desde enero de 2023.

El optimismo se apoderó nuevamente de los agentes encargados de transar el cobre en los mercados internacionales cuando el precio spot del metal alcanzó el viernes último (12 de abril) a cUS$ 426,5 la libra, la mayor cotización desde enero de 2023.

Debemos recordar además que, la Comisión Chilena del Cobre (Cochilco) elevó la proyección del precio del metal a US$3,85 la libra para 2024 y para 2025 a US$3,90. Durante las dos últimas semanas (primeros quince días de abril) el precio del cobre ha mostrado una fuerte tendencia al alza, por lo que esas proyecciones de la autoridad podrían volver a elevarse.  De hecho, en la semana del 1 al 5 de este mes, el promedio fue de cUS$ 411,7; y en la última semana (8 al 12 de abril) el promedio alcanzó a cUS$ 422,8. Actualmente, el precio promedio para 2024 es de cUS$387,1, sobrepasando la estimación de Cochilco.

Para los analistas de Cochilco, los vaivenes de la economía norteamericana explican en gran medida la tendencia al alza en el precio del cobre.

Hasta el jueves 11, “la dinámica del precio del cobre estuvo dominada por los datos macroeconómicos de Estados Unidos, en particular, la inflación de marzo que fue superior a lo proyectado por el consenso de mercado y, que se tradujo en el fortalecimiento del sesgo apreciativo de la divisa estadounidense. Esto generó una pausa en la tendencia alcista en el precio del metal rojo, debido a que puso en duda las expectativas de los agentes económicos de que la Reserva Federal (FED) dé inició a la expansión monetaria en junio próximo. De hecho, aumentó la probabilidad de dos recortes de tasas de interés en vez de tres, así como, la primera baja de los tipos de interés se produciría en septiembre en vez de junio”, dice en el Informe.

FRAGILIDAD DE LA ECONOMÍA CHINA

A lo anterior se sumó el dato de deflación al consumidor en China (inflación de marzo fue -1%) que se ubicó por debajo de lo esperado por el mercado, reflejando la debilidad del consumo doméstico. Para los analistas de Cochilco,  “esta fragilidad se reflejó también en la caída de las importaciones de bienes y servicios durante marzo (-1,9% frente a expectativas de expansión de 1,2% y del aumento de 3,5% a febrero). Por su parte, las exportaciones profundizaron su retroceso (-7,5% frente a los pronósticos de una baja de 3%), lo que revirtió la expansión de 7,1% a febrero. Asimismo, los precios al productor bajaron 2,8% en marzo”.

Cabe hacer presente que, China está lidiando con una prolongada crisis inmobiliaria y una caída en la confianza de los consumidores. “Si bien los datos macroeconómicos mencionados anteriormente generan volatilidad en el precio diario del cobre y, en algunos momentos un sesgo negativo, no tienen la fuerza para revertir el actual ciclo y tendencia alcista en el precio del cobre.

El escenario para 2024 está dominado por la condición de déficit del metal y, por lo tanto, el precio continuaría con un pulso al alza”, indican los expertos de Cochilco.

El viernes último (12 de abril), los fundamentos del mercado del cobre (oferta y demanda del metal) cobraron fuerza. China publicó datos de las importaciones del metal durante marzo las que sorprendieron por su alza. No obstante, el incremento es respecto a una baja base de comparación, correspondiente al mismo mes del año 2023, periodo en que el país asiático aún estaba afectado por la pandemia del Covid.

En marzo las importaciones de cobre bruto (refinado, ánodos y productos de cobre) se expandieron 16% en doce meses y las de concentrados un 15%, robusteciendo las expectativas de fortaleza de la demanda del metal  (Ver gráficos 4 y 5).

INVENTARIOS EN BODEGAS DE BOLSAS DE METALES

Durante la presente semana los inventarios de cobre en las tres bolsas de metales aumentaron un 3,8% (+16.519 TM) lo que eleva el volumen de existencias visibles a 450.613 TM.

Parte de las bodegas ubicadas en Asia (en Corea del Sur, Malasia y Taiwán) recibieron el mayor volumen de cátodos esta semana, +13.700 TM, los que fueron parcialmente compensados por la salida de 4.075 TM desde New Orleans, EE.UU. y 725 TM desde Holanda con lo cual el alza total de inventarios en bodegas de BML fue de 8.9 miles de TM.

Desde las bodegas de Comex salieron 225 TM esta semana por lo que el total de cátodos acumulados en sus bodegas descendió a un 5,9% del total de inventarios en bodegas de las bolsas de metales. En tanto, las bodegas de la Bolsa de Futuros de Shanghái continúan acumulando inventario.

Si bien las tasas de variación semanal han disminuido considerablemente, desde un promedio semanal que hasta mediados de febrero era de 25,7% y que en las últimas 4 semanas ha disminuido a 1,3%, el volumen actual de existencias (299.723 TM) no ocurría desde abril de 2020.

El Informe completo se puede revisar en el siguiente enlace:

https://www.cochilco.cl/Mercado%20de%20Metales/MERC%202024%2012%2004.pdf