COCHILCO corrige a la baja la estimación del precio promedio del cobre para 2018

“La creciente incertidumbre generada por la escalada alcista de aranceles cruzados entre Estados Unidos y China socavó las expectativas de alza del precio del metal para el segundo semestre de 2018, visión que dominó al mercado del cobre hasta la primera semana de junio. El temor a la profundización del conflicto comercial se está materializando”, señala en su último informe al mes de agosto, la Comisión Chilena del Cobre (Cochilco), organismo técnico depenmdiente del Ministerio de Minería de Chile.

El informe explica que, “a fines de agosto Estados Unidos aplicaría un nuevo de arancel de 25% a productos chinos por un equivalente a US$ 16.000 y estudia la imposición de aranceles adicionales que afectarían a US$ 200.000 millones de importaciones, que probablemente entrarían en vigencia durante las primaras semanas de septiembre, cifra que representa el 40% de los envíos del país asiático a Estados Unidos. Lo anterior es el principal factor que subyace a la caída del precio del metal. Desde el 8 de junio, fecha en que el precio spot anotó el máximo del presente año (US$ 3,29 la libra), ha descendido 52 centavos de dólar por libra al 8 de agosto. Actualmente, el precio fluctúa en una banda de 10 centavos por libra (entre US$ 2,75 y US$2,85 la libra), con un promedio anual a la fecha de US$ 3,08 la libra”.

Asimismo, señala que “las expectativas de corto plazo continúan dominadas por el pesimismo de los inversores, que han reducido fuertemente su exposición al metal. Sin embargo, parte del comportamiento de los inversores podría atribuirse a una sobrerreacción, que ignora los fundamentos del mercado que evidencian un progresivo estrechamiento del superávit para los próximos meses”.

Los analistas de Cochilco señalan en el documento que “Adicionalmente, existe alta probabilidad de paralización productiva en Minera Escondida, la mayor mina del cobre del mundo, evento que tiene el potencial de dejar al mercado en condición de déficit en el corto plazo”. Aunque la huelga en esta minera finalmente no se concretó, hay otras faenas que po0drían perjudicar los índices de producción nacional, porque se encuentran en negociación. Tal es el caso de la División Andina, de Codelco, por ejemplo.

El informe aclara que “los agentes del mercado están asignando mayor riesgo a factores de demanda que de oferta, asumiendo implícitamente una baja probabilidad de interrupciones de producción. Dado el nuevo equilibrio de corto plazo, COCHILCO corrige a la baja la proyección de precio promedio del cobre desde US$ 3,06 hasta US$ 3,00 la libra para 2018 y desde US$ 3,11 hasta US$ 3,10 la libra para 2019. Sin embargo, el conflicto comercial EE.UU.– China se ha caracterizado por una alta imprevisibilidad, siendo aventurado establecer el curso de los acontecimientos futuros. Consecuentemente, la presente proyección del precio del cobre lleva un alto componente de riesgo”.

“Pero la tensión comercial no es el único factor de riesgo para el precio del metal. La tendencia a la apreciación del dólar, que depende del nivel de gradualidad en la normalización de la política monetaria en Estados Unidos, que a su vez está ligada a la inflación esperada, es un factor adicional que induce la baja del precio del metal. Al mismo tiempo, la tendencia a la devaluación del yuan está encareciendo las importaciones de cobre en China.

Por el lado de los fundamentos de mercado, COCHILCO proyecta para 2018 una producción mundial de cobre mina que registraría una expansión 2,2% respecto de 2017, alcanzando 20,7 millones de TM.

Por el lado de la demanda de cobre para 2018 se proyecta una expansión de 0,4% a nivel global. China registraría un crecimiento de 2,5% pero el resto del mundo anotaría una caída de 1,6% respecto de 2017. Sin embargo, durante 2018 se registraría una reducción importante en la producción de cobre secundario (de chatarra) de 16,6%, principalmente debido a las restricciones ambientales a su importación por parte de China.

Estas importaciones serían sustituidas por concentrados y refinado de cobre.

En definitiva, se prevé que en 2018 el mercado del cobre refinado presentaría un ligero déficit, menor a un día de consumo, que, una vez disipada la tensión comercial entre EE.UU. y China, daría soporte sólido al precio del metal. Por el contrario, para 2019 se prevé un superávit de 91 mil TM, atribuido a una mayor oferta de cobre mina que se expandiría 3,2%.

En el ámbito nacional, la producción chilena de cobre mina acumula a junio de 2018 un crecimiento de 12,3% respecto de igual periodo del año 2017. Esto producto de la recuperación de Minera Escondida que registró un alza de 97,4%. Sin embargo, se prevé que en el cuarto trimestre de 2018 se produzca una desaceleración importante en la tasa de crecimiento de la producción, debido al aumento en la base de comparación del cuarto trimestre de 2017. Para todo 2018 se proyecta que la producción de cobre mina se sitúe en 5,7 millones de TM, es decir un alza de 4,7%”.  (Informe Completo en pdf adjunto Informe de tendencias_final (segundo trimestre) o en la página web: www.cochilco.cl) Fuente: S.R. Comunicaciones