Analistas de Cochilco prevén menor demanda mundial de molibdeno, litio, cobalto, oro, hierro y acero en 2019

Un escenario mundial del mercado de algunos de los minerales más relevantes para el país dio a conocer hoy la Comisión Chilena del Cobre (Cochilco), en el Informe “Mercado de Minerales Perspectivas de 2019” preparado por la Dirección de Estudios y Políticas Públicas de ese organismo estatal.

Este documento comenzará a publicarse semestralmente y su objetivo es resumir los principales fundamentos que determinan el comportamiento del precio de metales y sus perspectivas de corto plazo, es decir para el periodo 2019-2020.

Los metales analizados en esta primera versión son: molibdeno, litio, cobalto, oro, hierro y acero.

En términos amplios, los analistas entregan una visión poco optimista del mercado de esos metales para el año en curso, con un leve repunte en 2020 en cuanto al precio y a la demanda. A continuación, el Resumen Ejecutivo del documento de 40 páginas, que se puede descargar en pdf en el siguiente link:

https://www.cochilco.cl/Mercado%20de%20Metales/informe%20Mercado%20de%20Minerales%202019.pdf

MERCADO DEL MOLIBDENO

A noviembre de 2018, el precio promedio del óxido de molibdeno aumentó 46% respecto del promedio de 2017 (desde US$ 8,1 hasta US$ 11,8 por libra). Esta tendencia se originó por la brusca reducción en la oferta. Las últimas cifras disponibles a nivel mundial muestran que, a septiembre se produjo una caída de 10% en la producción.

La oferta de China que representa el 37,8% a nivel global anotó un retroceso de 21,5%. También registran caídas Chile (-2,7%) y México (-5,2%), el segundo y cuarto productor respectivamente. Consecuentemente, para 2018 se prevé un déficit de 19 mil toneladas. Sin embargo, para los próximos dos años se proyecta un balance mundial con un ligero superávit, técnicamente un mercado en equilibrio entre oferta y demanda. Esto anticipa que el precio debería mantenerse en niveles cercanos a los actuales, proyectándose un precio de US$ 11,5 por libra en 2019 y de US$ 11 por libra para 2020.

 MERCADO DEL LITIO

Durante 2018 el mercado del carbonato e hidróxido de litio presentó una persistente tendencia a la baja. En noviembre, el precio promedio de ambos productos se ubicó en US$ 18.708 y US$ 18.500 la tonelada, respectivamente, lo que implicó una caída promedio de 32% en el caso del carbonato de litio y de 16% en el hidróxido, respecto de los promedios de enero del presente año. Entre los fundamentos que explican tal tendencia destacan:

• La entrada en operación de expansiones de producción que han generado expectativas de superávit de oferta para los próximos años.
• China redujo los subsidios para la compra de automóviles eléctricos.
• La desaceleración de la economía china ha tenido un importante impacto negativo en la venta de automóviles.
• Las expectativas de crecimiento en la demanda litio inducida por la irrupción de la electromovilidad ha sido más lenta que la prevista.

Se proyecta que el precio del carbonato litio mantenga la tendencia a la baja en el periodo 2019-2020, a consecuencia de la sobreoferta generada por el ritmo de puesta en marcha de nuevas operaciones y expansiones productivas. De hecho, si no se modera la ejecución de nuevas iniciativas productivas, el crecimiento de la oferta superaría con creces la demanda produciéndose un importante superávit.

Consecuentemente, se prevé que el precio para 2019 y 2020 registre una importante corrección a la baja. El precio del carbonato de litio (Cif para el mercado chino) se situaría en US$ 7.963 la tonelada en 2019, una baja relevante, frente a los U$14.588 estimada para 2018. En 2020 el precio promedio anotaría un leve repunte, situándose en US$ 8,125 la tonelada.

MERCADO DEL COBALTO

Durante 2018, el precio del cobalto cambió a una trayectoria descendente. El promedio de diciembre se situó en US$ 25 la libra, frente a US$ 41 la libra de abril del mismo año (una baja de 39%). A partir del segundo trimestre del año, el mercado comenzó a transitar hacia una condición de superávit que se mantendría, al menos, hasta el 2020, proyectándose que a partir del 2021 comience un nuevo ciclo de déficits.

Cabe recordar que, a inicios del 2018 la mina de cobre y cobalto Katanga Mining, ubicada en la República Democrática del Congo (RDC), anunció un aumento en la producción de cobalto. De hecho, la zona de Katanga se convertiría en el principal distrito productor global de cobalto y potenciaría a este país como el mayor productor del mundo.

Para los años 2019 y 2020 se proyecta un mercado mundial del cobalto con superávits de 4.200 y 4.600 toneladas, respectivamente.

En función de los fundamentos de oferta y demanda, el precio del cobalto mantendría la presión a la baja, al menos hasta el 2020.

MERCADO DEL HIERRO Y ACERO

A) HIERRO

En 2018 el precio del mineral de hierro registró una persistente tendencia a la baja. En enero el precio promedio en el mercado chino fue de US$ 76 la tonelada, el que se redujo a 68 US$ por tonelada en diciembre, una baja de 11%, una variación similar a la registrada en 2017.

La demanda de hierro es inducida por la industria del acero, la que a su vez está fuertemente correlacionada con el ciclo económico.  El principal productor y consumidor de acero a nivel global es China y, consecuentemente, es el principal consumidor e importador de hierro.

Desde la perspectiva de los fundamentos, el precio del hierro ha sido influenciado por el siguiente conjunto de acontecimientos, que han impactado en la demanda:

• Algunas paralizaciones de fundiciones de acero en china asociadas a la problemática ambiental.
• La desaceleración del crecimiento económico global ha impactado negativamente en las ventas de vehículos y reducido el consumo de acero. Los cuatro mayores mercados automotrices registran caída en venta de automóviles: Estados Unidos, Europa, Japón y China.
• La desaceleración del crédito para el sector viviendas en el mercado chino ha potenciado las expectativas de menor demanda de acero.
• Imposición por parte de Estados Unidos de sobretasas arancelarias a las importaciones de acero proveniente de China.

El balance mundial del mercado del hierro permanecería en condición de superávit en el periodo 2019-2020, aunque representaría menos del 1% de la demanda de cada año.

Es probable, que se mantenga la tendencia de reducción de las importaciones de los principales consumidores mundiales, como consecuencia de la desaceleración del crecimiento económico. Por ello, los principales productores (Australia y Brasil) están buscando nuevos mercados en el sude

Sin embargo, es poco probable que exista un grupo de países que demande un volumen suficientemente grande para compensar el descenso sostenido de las importaciones de hierro de China, parte también atribuida al aumento del reciclaje de chatarra.

El precio del hierro, de 62% de contenido de fierro, se situaría en US$ 68 por tonelada en 2018, para bajar a US$ 64 y US$ 63 por tonelada en 2019 y 2020, respectivamente

B) ACERO

En 2018 el precio del acero (HRC) registró un comportamiento diferente según el mercado que se observe. En Estados Unidos, el 2 de enero, el acero HRC se cotizó en US$ 660 por tonelada y alcanzó el máximo anual en junio, con US$ 920 la tonelada. Luego, descendió hasta US$ 753 la tonelada, la tercera semana de diciembre. Por el contrario, en el mercado chino el precio mantuvo una continua tendencia a la baja y finalizaría el presente año con un retroceso en torno al 15%.

La actual tendencia a baja del precio del acero (HRC) se explica por diversos factores, entre los cuales destacan:

• La desaceleración económica de China, que concentra casi la mitad de la demanda mundial.
• En los principales mercados desarrollados, Estados Unidos, Europa y Japón las ventas de automóviles, que explican aproximadamente el 10% de la demanda de acero, se contrajo. En China, el mayor productor mundial de automóviles, las ventas anotaron una baja anual de 3%.
• Estados Unidos impuso un arancel especial a las importaciones de acero, afectando principalmente a la producción china. Situación que aumentó el superávit del país asiático. Se prevé que la sobreoferta de acero en el mercado chino represente el 7,3% de la demanda.
• Los planes gubernamentales para imponer recortes de producción en el periodo invernal, con el propósito de reducir los niveles de polución ambiental, fueron menos estrictos que en años anteriores. Esto, para compensar parte del impacto del conflicto comercial con Estados Unidos y China.

Se prevé que en los tres mercados relevantes para el acero (USA, Europa y China), el precio promedio anual del acero HRC presente tendencia a la baja.

En el periodo 2019-2020, la mayor caída se registraría en el mercado estadounidense. Parte de dicho comportamiento proviene de los efectos adversos sobre la demanda de acero, derivada de la imposición de aranceles especiales a la importación, cuyo propósito fue proteger la industria local.

Esto, juntamente con expectativas de corrección a la baja en el ritmo de crecimiento económico, dado que el actual ritmo de crecimiento ha sido generado principalmente por la rebaja fiscal de 2017, efecto que en 2018 evidenció los inicios de una trayectoria de agotamiento.

Para el mercado chino, el precio se situaría en US$ 473 y US$ 466 por tonelada en 2019 y 2020, respectivamente. En tanto, en el mercado estadounidense los precios promedios anuales se ubicarían en US$ 773 y US$ 680 en 2019 y 2020, respectivamente.

MERCADO DEL ORO

La mayor parte de 2018, el precio del oro registró tendencia a la baja inducida por la estrategia de la Reserva Federal (FED) de Estados Unidos de mantener el ritmo de normalización monetaria, generando cambios en los flujos de inversión hacia Bonos del Tesoro, dólar u otras alternativas de alto rendimiento.

En octubre, el precio comienza a recuperarse lentamente, dada las expectativas de superávit de oro y la débil demanda de uso final. El quiebre en la tendencia negativa se inicia con la percepción de que las condiciones macroeconómicas de EE.UU podrían empeorar en el futuro, la que fue reforzada por el cambio a neutral de la política monetaria por parte de la FED, en diciembre.

Aunque a la fecha el alza en la cotización del oro ha sido lenta, probablemente a consecuencia de los débiles fundamentos, las expectativas económicas más débiles en Estados Unidos para 2019 y 2020, que eventualmente detendrían el alza de la tasa de interés, elevan la probabilidad que la cotización del oro siga en alza.

El balance mundial del oro continuaría siendo superavitario en 2019 y 2020, no obstante que la demanda de oro, por motivación de inversión, registraría aumentos de 5,2% en 2019 y de casi 20% en 2020, anticipando en parte mejores perspectivas para el precio del metal. Esto, apoyado por la reducción en el porcentaje de alza de la tasa de interés en Estados Unidos.

Sin embargo, la recuperación del precio sería lenta. En este escenario, para los próximos dos años se prevé que el precio del oro registre una moderada tendencia al alza, previéndose que en 2019 se situaría en un promedio anual de US$ 1.675 la onza; y US$ 1.680 la onza, en 2020. (Fuente: Comunicaciones Cochilco. Editado por S.R. Comunicaciones)