A mirar con cautela el alza en el precio del cobre

Hemos visto en los últimos meses una sostenida alza en el precio del cobre y en lo que va corrido del año se ha incrementado 7,1%. El precio al cierre de esta nota alcanzó a US$ 3,76 por libra, valor que no se registraba desde el 5 de octubre de 2012.

Por cierto, el alza del precio del cobre es una muy buena noticia para Chile. El incremento de la cotización del principal producto minero y de exportación, dinamiza la economía y aumenta la contribución de este sector productivo al financiamiento fiscal.

En efecto, por cada centavo de dólar promedio anual que aumenta la cotización del cobre, Chile incrementa sus ingresos en US$125 millones por exportaciones; y el Fisco en US$60 millones, por concepto de excedentes de Codelco y tributación de la minería privada.

El incremento en la cotización del metal rojo se explica, fundamentalmente, por diversos factores, entre los que destacan:

1. La rápida recuperación de China: El gigante asiático es el principal consumidor del metal rojo y actualmente capta más del 50% de la demanda mundial. Los estímulos aplicados por China, en orden a inyectar liquidez, rebaja de impuestos e inversión en infraestructura han tenido un claro efecto, pues el gigante asiático se ha recuperado a mayor velocidad de lo que se había estimado inicialmente.
2. Otro factor que explica el alza es la depreciación del dólar a nivel internacional
3. A lo anterior, se agrega la disminución de inventarios. Al cierre de esta nota los inventarios en Bolsa alcanzaban a 214.000 toneladas, cifra que se compara con el cierre de diciembre pasado que registró 265.000 toneladas, es decir, han disminuido 51.000 toneladas, esto es una caída de 19%.
4. También, se debe considerar el avance en el proceso de vacunación contra el Covid 19, lo que eleva las expectativas de una más pronta recuperación de la economía mundial.
5. Junto a lo anterior se destaca el aumento de apetito por cobre por parte de los fondos de inversión, lo que ha impulsado el precio.
6. Además, se debe mencionar el plan de estímulo fiscal en Estados Unidos, por US$1,9 billones y el programa de economía verde que impulsará el presidente Joe Biden.

Todos estos factores han generado una fuerte presión alcista en el cobre y es probable que los buenos precios se mantengan por un periodo prolongado, digamos dos a tres años. No obstante, considero que debemos tener una dosis de cautela por los riesgos asociados al comportamiento de la economía mundial, particularmente, en lo relativo a los efectos de nuevos rebrotes de Covid y a una recuperación económica más lenta de lo estimado.