COCHILCO: ”Demanda del cobre y precio se han debilitado por acumulación de inventarios en Asia”

• El precio del metal sigue en descenso y los analistas de Cochilco también atribuyen la situación a factores macroeconómicos y geopolíticos. Desde su valor máximo anual de cUS$ 492,5 /lb. el 20 de mayo, el precio ha descendido un 17%.Los inventarios mundiales de cobre en bolsa de metales han aumentado más de 150% en lo que va del año, reflejando el impacto de una demanda debilitada.

“En el corto plazo, la demanda de cobre se ha debilitado debido a factores macroeconómicos, geopolíticos y a la acumulación de inventarios en el mercado asiático”, señalan los analistas de la Comisión Chilena del Cobre (Cochilco), al revisar la situación del metal durante la última semana de julio y a sólo dos días de que se inicie agosto, el Mes de la Minería.

A juicio de los expertos, son los elementos mencionados, los que han provocado una significativa caída en el precio del cobre. Desde su valor máximo anual de 492,5 cUS$ /lb. el 20 de mayo, el precio ha descendido un 17%, situándose en 409,1 cUS$ /lb. al término de la semana (22 al 26 de julio).

Este descenso está relacionado con el crecimiento del PIB de China en el segundo trimestre, que fue del 4,7% interanual, por debajo de las expectativas del mercado y del crecimiento del 5,3% registrado en el primer trimestre. Además, la economía china ha mostrado señales de desaceleración con indicadores económicos débiles en junio, como el menor aumento de las ventas minoristas en casi un año y medio, y la producción industrial en su punto más bajo en tres meses.

A esto se suman las preocupaciones geopolíticas, ya que el candidato republicano a la presidencia de EE.UU., Donald Trump, ha propuesto políticas que podrían restringir el comercio internacional, afectando significativamente a China, el mayor consumidor de cobre del mundo. Estas condiciones han generado una percepción de riesgo de demanda a corto plazo, lo que también se ha evidenciado en el aumento del índice Vix – indicador global de volatilidad basado en las opciones del S&P 500, considerado un barómetro del mercado accionario, pues refleja el sentimiento que los inversores tienen sobre la volatilidad del mercado a 30 días (ver figura 4).

No obstante, las perspectivas a mediano y largo plazo del mercado del cobre siguen siendo favorables. Recientemente, Teck anunció, en su reporte trimestral, una disminución de la producción esperada para el presente año,  la cual ajustó desde el rango de 465.000- 540.00 a 435.000- 500.000 toneladas, debido a menores leyes en Quebrada Blanca.

En el plano nacional, destaca la negociación entre Freeport-McMoRan y Codelco para expandir el proyecto El Abra, que se posiciona como la mayor inversión minera del año, con un valor de 7.500 millones de dólares. Esta iniciativa se enmarca en los esfuerzos por fortalecer las asociaciones público-privadas, permitiendo aprovechar sinergias para impulsar el sector minero.

Además, este acuerdo se suma a otras colaboraciones estratégicas de Codelco, como con Rio Tinto en el proyecto Nuevo Cobre, con AngloAmerican en Los Bronces y con SQM en el Salar de Atacama para el desarrollo del litio.

INVENTARIOS EN BODEGAS DE BOLSAS DE METALES

La semana pasada (22 al 26 de julio), la bodega en Taiwán ha concentrado el mayor volumen de cátodos, alcanzando las 98.500 toneladas métricas, lo que supone un aumento del 82,3% en lo que va del año. De igual manera, en Corea del Sur se almacenan 69.274 toneladas métricas de cátodos. Esto significa que el 88,8% de las existencias se encuentran en Asia, seguido de Europa con un 8,9% de los inventarios y, finalmente, EE.UU. 2,3%.

Los inventarios mundiales de cobre en bolsa de metales han aumentado más de 150% en lo que va del año, reflejando el impacto de una demanda debilitada.

En el mercado chino los inventarios se han multiplicado por 10, produciéndose un exceso de oferta que el país asiático ha optado por exportar a EE.UU y Europa.

Por otra parte, los warrants cancelados (existencias listas para entrega) permanecen en niveles cercanos al 16,5%. Con esto, el volumen total de inventarios alcanzó las 550.964 toneladas métricas en las bodegas de las tres bolsas oficiales (Londres, Shanghái y Comex), lo que podría abastecer el consumo durante 8,8 días.

A diferencia de la Bolsa de Metales de Londres (LME), que aumentó en 6.325 toneladas métricas, lo que equivale a un 2,7%, las bodegas de la Bolsa de Futuros de Shanghái (SHFE) experimentaron una disminución del 2,6% (-7.979 toneladas métricas).

El Informe completo puede revisarse en el siguiente enlace:

https://www.cochilco.cl/Mercado%20de%20Metales/MERC%202024%2026%2007.pdf