Optimismo en el mercado: Precio del cobre retorna a niveles de hace cuatro semanas

• Las mejores cifras económicas de la economía en China y Estados Unidos llevaron el precio del cobre el viernes último hasta los 444,9 cUS$ /lb. El promedio para la semana alcanzó a los 437,5 cUS$, lo que tiene optimista al mercado, especialmente a los productores.

La cotización de este commodity continuó durante la primera semana de julio (1 al 5 ) en la senda alcista que inició la semana anterior (24 al 28 de junio), finalizando el viernes 5 con un valor de 444,9 cUS$ /lb lo que representa un alza de 3,5% respecto del cierre del viernes previo (28 de junio) y retornando a los niveles de precio a los que se transaba hace cuatro semanas.

Para los analistas de Cochilco, la atención vuelve a centrarse en la posibilidad de que recorten las tasas en EE.UU., luego de que los datos de solicitud de subsidios de desempleo, la actividad de los servicios y los pedidos de fábrica fueran más débiles de lo proyectado, lo que ha repercutido tanto en la depreciación del dólar,  medido a través del índice dólar (figura 3) como en la mayor probabilidad de concreción del recorte de tasas en la próxima reunión de la FED (el Sistema de la Reserva Federal de Estados Unidos), que está fijada para el mes de septiembre próximo.

La conjunción de los favorables movimientos de estos indicadores, vitales en la construcción del precio de corto plazo del metal, fueron determinantes en la tendencia alcista a lo largo de la semana pasada. Sin embargo, el protagonismo sobre la dirección del precio -que a lo largo del año han tenido estos índices- expone al precio a correcciones a la baja, en caso de que la tasa de política monetaria de EE.UU. se mantenga al alza pues fortalecería al dólar y debilitaría la percepción de los inversionistas, otro elemento que ha sido decisivo para el precio.

Un factor que alimentó las buenas perspectivas para el mercado, fueron los datos de la actividad manufacturera de China que resultaron mayores a lo esperado, siendo el octavo aumento consecutivo. Las empresas también adquirieron más insumos para apoyar la producción, lo que llevó a mayores existencias de compras. Como resultado, el PMI manufacturero de China en junio subió a 51,8 frente a 51,7 en mayo.

El mismo indicador para EE.UU se sitúa también en territorio positivo (sobre 50 puntos). Sin embargo, el impulso del crecimiento es aún débil y la creciente incertidumbre, a medida que se acercan las elecciones, ha impactado en la confianza de las empresas. A pesar de que la corrección que tuvo el precio el pasado mes generó incertidumbre respecto del piso que mitigaría el descenso, las noticias de los fundamentos siguen siendo alentadoras para sostener las cotizaciones a estos niveles.

Por una parte, en Perú, las interrupciones de las operaciones mineras causadas por bloqueos (expansión de Las Bambas) así como las desfavorables condiciones climáticas, anticipan un estancamiento en la tasa de crecimiento de la producción. A esto, se suma la fijación de los TC/RC´s que el próximo año regirán los contratos de una importante empresa minera con algunas fundiciones chinas, que se fijaron en 23,25/2,35 US$/ton., dando cuenta del importante déficit del mercado de concentrados.

INVENTARIOS EN BODEGAS DE BOLSAS DE METALES

El volumen total de inventarios continúa en ascenso, totalizando 521.384 TM a lo largo de las bodegas de las tres bolsas oficiales (figura 4).

A diferencia de la tendencia observada hasta comienzos de junio, donde el mayor aporte al crecimiento de existencias se localizaba en bodegas de la Bolsa de Futuros de Shanghái (SHFE), la tendencia al alza desde junio a la actualidad se ha debido a la mayor acumulación de cátodos en bodegas pertenecientes a la Bolsa de Metales de Londres (BML), con un aumento de 62% en ese periodo, versus un 6,2% en SHFE.

No obstante, se registró en la semana la cancelación de 8.000 toneladas en contratos warrants (figura 6) en la bodega de Gwangyang, Corea del Sur, una indicación de que las existencias podrían salir prontamente desde ese almacén, lo que respondería a la mayor demanda de cobre físico en China, y al positivo avance del sector manufacturero en Corea, que en junio anotó un aumento en su PMI manufacturero hasta 52 puntos.

El Informe completo sobre el precio del cobre en el análisis de Cochilco se puede revisar en el siguiente enlace:

https://www.cochilco.cl/Mercado%20de%20Metales/MERC%202024%2005%2007.pdf