BHP y la Estrategia de Cobre: Desafíos y Oportunidades tras la oferta fallida por Anglo American

• Después de que BHP Group no lograra asegurar la adquisición de US$49 mil millones de su rival más pequeño, Anglo American Plc, los inversionistas tienen un mensaje claro para el CEO Mike Henry: mantener la calma.

BHP demostró moderación en la batalla por Anglo, una característica bienvenida en un sector conocido por quemar miles de millones de dólares en proyectos poco satisfactorios y adquisiciones inoportunas.

La pregunta ahora es si esa disciplina se mantendrá, especialmente con todos los líderes mineros buscando aumentar el volumen de cobre, el metal más codiciado a medida que la transición energética se acelera.

LA BATALLA POR ANGLO AMERICAN

El intento por Anglo fue una apuesta ambiciosa para transformar al mayor minero del mundo en el principal productor global de cobre de un solo golpe. Habiendo fallado, BHP no se apresurará a realizar más adquisiciones, en parte porque hay pocas alternativas en cuanto al cobre. Los grandes depósitos son cada vez más raros y costosos de desarrollar, mientras que los objetivos de adquisición más obvios están fuera de alcance, ya sea por propiedad o valoración.

Según personas familiarizadas con el asunto, BHP volverá a considerar sus opciones en seis meses, cuando las reglas del Panel de Adquisiciones del Reino Unido permitan que Anglo vuelva a estar en vista. “Lo que hay en la cartera de BHP tomará tiempo para entregar y no será barato. Esa fue una de las razones por las que vieron una oportunidad en Anglo para interesarse en tres activos clave en Chile”, dijo David Radclyffe, director gerente de Global Mining Research. “El cobre es una de esas materias primas en las que todos quieren estar, el problema es que no hay muchos de esos activos y es increíblemente difícil entregarlos”.

LOS RETOS DEL SECTOR MINERO

La batalla ha capturado la atención del sector minero. Una lucha entre dos de los mayores actores de la industria hubiera sido la fusión más significativa en más de una década, y una de las más complejas. Según las propuestas de BHP, Anglo habría tenido que deshacerse de sus activos de platino y mineral de hierro en Sudáfrica, antes de ser comprada por el gigante minero australiano.

El consejo de Anglo rechazó las ofertas repetidas y optó por su propio plan de recuperación. Los próximos seis meses serán cruciales. Si el plan de rescate falla, la compañía puede volver a estar en la mesa a un precio más bajo. Si tiene éxito, Anglo podría terminar siendo la compañía centrada en el cobre que BHP buscaba desde el principio.

ALTERNATIVAS Y RIVALES

Las acciones de BHP en Australia han caído un 1.8% desde el 28 de mayo, el día antes de que la minera anunciara que se retiraba de la oferta por Anglo. El problema para BHP es que otros postores podrían intervenir más adelante, incluidos sus rivales Rio Tinto Ltd. y Glencore Plc. Ninguno está perfectamente posicionado hoy, pero ambos podrían estarlo a finales de este año, a medida que los inversores y ejecutivos se calienten con la idea de acuerdos y Glencore complete su adquisición del negocio de carbón metalúrgico de Teck. Todos están ansiosos por aumentar la producción de cobre.

Los banqueros y ejecutivos de la industria han revisado acuerdos centrados en el cobre durante años, evaluando compañías como Antofagasta Plc, First Quantum Minerals Ltd y Freeport-McMoRan Inc. Sin embargo, las valoraciones costosas y los propietarios familiares han frenado los acercamientos, especialmente en una industria donde los accionistas recuerdan demasiado bien la pasada prodigalidad.

PERSPECTIVAS FUTURAS

La escala de BHP, por supuesto, significa que tiene sus propias opciones. El mineral de hierro sigue siendo una mina de oro, y su expansión del proyecto de hierro South Flank de $3.6 mil millones está en camino de alcanzar la producción completa este año, una buena noticia, aunque crecen las preocupaciones sobre las perspectivas de demanda a largo plazo para el material de fabricación de acero.

Su cartera de cobre también es sustancial, con sus enormes minas en Chile, incluyendo Escondida, la más grande del mundo, y Australia, produciendo más de 1.2 millones de toneladas al año. BHP está expandiendo la exploración en el proyecto Oak Dam y perforando en Olympic Dam en Australia del Sur, con una estimación de recursos minerales que se espera expandir más adelante este año.

Sin embargo, en los próximos meses, los acuerdos de cobre probablemente estarán en la mente de los ejecutivos. “Han mostrado claramente su mano y básicamente confirmaron lo que mucha gente ha estado diciendo, lo que las empresas mismas están diciendo”, dijo Sam Berridge, gerente de cartera en Perennial Value Management Ltd.

El costo y el tiempo que lleva construir proyectos de cobre desde cero son simplemente demasiado desalentadores. “Los obstáculos son tan altos que las fusiones y adquisiciones son una opción mucho más atractiva”, dijo Berridge. (Fuente: Mineriaenlínea)