Recorte en la calificación crediticia del Estado chino quebró la tendencia alcista del cobre

• La agencia Moody´s bajó la calificación de la potencia asiática de Estable a Negativa, por un mayor riesgo estructural relacionado con el crecimiento económico de mediano plazo y, por otra parte, influyó la continua crisis del sector inmobiliario. La agencia estimó un crecimiento del PIB de 4% para el 2024 y 2025.

La semana pasada, el precio del cobre quebró la tendencia alcista observada en días previos (figura 1) haciendo retroceder el promedio semanal un 0,6%, quedando en cUS$ 376,4 la libra.  Así lo dio a conocer Cochilco, en su análisis semanal de los eventos internacionales que inciden en el precio del metal rojo.

La semana anterior (27 de noviembre al 1 de diciembre) el promedio había llegado a cUS$ 378,6 la libra.  El jueves 7, último día hábil de la semana pasada, el precio del metal se situó en cUS$ 372,9 la libra, lo que representa una baja de 2,8% (equivalente a cUS$ 10,7 por libra) respecto de la cotización del viernes anterior. Durante la semana, la economía china dio señales mixtas para el precio de los metales.

El martes 5, la agencia Moody´s recortó la calificación crediticia del Estado chino desde Estable a Negativa. Este cambio se fundamentó en un mayor riesgo estructural relacionado con el crecimiento económico de mediano plazo, lo que plantea desafíos para la política fiscal en los próximos años y, por otra parte, influyó la continua crisis del sector inmobiliario. La agencia estimó un crecimiento del PIB de 4% para el 2024 y 2025.

Durante el presente año, China no ha logrado iniciar una senda sostenida de recuperación luego de la crisis del Covid, y el conjunto de medidas de estímulos económicos implementadas a la fecha no han tenido los resultados esperados.

Durante noviembre, las importaciones de cobre bruto (refinado, ánodos aleaciones y semis) anotaron un crecimiento de 10,1% respecto de octubre, el mayor avance intermensual en casi dos años. No obstante, las cifras acumuladas a noviembre del presente año registran una caída de 5,9%.

Por su parte, las importaciones de concentrados de cobre registraron un alza acumulada de 8,2% a doce meses, alcanzando un total de 25,1 millones de toneladas brutas (asumiendo una ley de 27% que equivalen a 6,8 millones de TMF).

De hecho, en los últimos cinco años, a excepción de 2020, año de la pandemia, las importaciones de concentrados de cobre han crecido sostenidamente.

Las importaciones de bienes y servicios de China se desaceleraron en noviembre un 0,6% en doce meses, frente a expectativas que anticipaban una alza de 3%. Esto refleja que el consumo interno del país asiático continúa debilitándose y, por lo tanto, el alza exhibida durante octubre (de 3%) fue una situación temporal.

De hecho,  como se observa en la gráfica 6, durante casi todo 2023 la importaciones registran variaciones anualizadas negativas.

INVENTARIOS EN BODEGAS DE BOLSAS DE METALES 

El jueves último, los inventarios de cobre refinado disponibles en las tres bolsas de metales totalizaron 224.293 TM, anotando un alza de 2,8% (6.083 TM) respecto del viernes pasado. Este aumento se registró en la Bolsa de Metales de Londres, la cual anotó un alza de inventarios de 4,9%, compensando una caída de 13,7% en el Comex.

Por su parte, la Bolsa de Futuros de Shanghái no tuvo movimiento semanal (el dato se publica el viernes).  Respecto del cierre del año 2022, los inventarios de cobre refinado disponibles, conjuntamente, en las tres bolsas de metales registraron un alza de 18%, esto equivale a 34.266 TM.

Respecto a la distribución a nivel geográfico de los inventarios, el 17,1% de los stocks de cobre refinado se encuentran almacenados en bodegas ubicadas en el mercado asiático (SHFE y BML), el 35,9% en la zona europea, principalmente en los Países Bajos y Alemania. El restante 47% de los inventarios se ubica en el continente americano, casi a totalidad de ellos en la ciudad de New Orleans.

El Informe completo se puede revisar en el siguiente enlace: https://www.cochilco.cl/Mercado%20de%20Metales/MERC%202023%2012%2007.pdf